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导管是什么意思男生导管导多了会不孕不育吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一(yī)：低(dī)估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值(zhí)、高分(fēn)红，是(shì)包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营商在(zài)内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的(de)共同(tóng)特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商PB估值分(fēn)别(bié)处于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经历年初以来(lái)的(de)大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这(zhè)些板块估(gū)值仍(réng)处于历史平均(jūn)水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著(zhù)高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式(shì)之二：政策(cè)的(de)持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际(jì)，从沙伊导管是什么意思男生导管导多了会不孕不育吗和解(jiě)、中俄深(shēn)化合作联合声明(míng)、中巴联合声明等，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续5月召开(kāi)在即(jí)的第三届“一带一(yī)路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利(lì)好不断导管是什么意思男生导管导多了会不孕不育吗(duàn)，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家(jiā)战略，相关政(zhèng)策密集(jí)出(chū)台。今年国务院改组(zǔ)又(yòu)新设国(guó)家数(shù)据局。运营商(shāng)作为“数字(zì)经济”的(de)基(jī)础设(shè)施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币(bì)升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为(wèi)原(yuán)材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基本(běn)集中在(zài)国(guó)内(nèi)市场的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其(qí)是行业(yè)龙头盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除(chú)了(le)能源链、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当前我(wǒ)们(men)建议关注机(jī)械（造(zào)船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）、大型(xíng)银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造业作为国家(jiā)重点支持的(de)战(zhàn)略性产业之一，近年来(lái)经历了行业调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一(yī)方面，随着全球航运市(shì)场需求正(zhèng)在增长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮船的(de)订单大幅提升。另(lìng)一(yī)方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推(tuī)动造船企(qǐ)业重组整(zhěng)合(hé)和(hé)产能优化(huà)之(zhī)下，国内船舶(bó)制造业(yè)已在逐步(bù)实现结构调整和产能优(yōu)化(huà)。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)）：五一(yī)期间(jiān)各项数(shù)据(jù)恢复良好。业(yè)绩确定(dìng)性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突(tū)出。经(jīng)济增速(sù)下行，高(gāo)速公(gōng)路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健性(xìng)凸(tū)显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公司更(gèng)加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红(hóng)比(bǐ)例(lì)以及(jí)承诺(nuò)未来几年(nián)高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资(zī)人(rén)带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背(bèi)景下融资需(xū)求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投资的(de)政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分(fēn)红(hóng)的板(bǎn)块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较(jiào)低(dī)位置，修复空间(jiān)较大(dà)。