近日，国内上市(shì)交易的4只(zhǐ)公募商品期(qī)货(huò)基金陆续公布了(le)一(yī)季报。在一季度商(shāng)品市(shì)场整(zhěng)体下(xià)跌的背景(jǐng)下，4只公(gōng)募商品期货基(jī)金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期(qī)货ETF利润为正。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额(é)在报告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成(chéng)，备(bèi)受(shòu)投资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收益和(hé)利润方(fāng)面，一季(jì)度，建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF已实现收(shōu)益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF已实现收益(yì)940不拘于时句式类型，不拘于时句式还原.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大(dà)成有色(sè)金(jīn)属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益(yì)和利(lì)润有何(hé)区别？4只公募商品期货(huò)基金在一季报中均提及，本(běn)期(qī)已实现收益(yì)指基(jī)金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除(chú)相关(guān)费用和信(xìn)用减值损失后的余额，本期利(lì)润(rùn)为本期已实现收益加(jiā)上本(běn)期公允价值变动(dòng)收益。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额净值(zhí)方面(miàn)，华夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居(jū)首，建(jiàn)信能源化(huà)工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银期货LOF低于(yú)1元(yuán)，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净值增长(zhǎng)率方(fāng)面，报告(gào)期内，仅建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期货ETF实(shí)现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色(sè)金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增(zēng)长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的(de)增减变化，可以反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外(wài)，其他3只商品(pǐn)期货(huò)基金(jīn)均受到净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额较(jiào)期初增(zēng)加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至(zhì)2.94亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大成有色(sè)金(jīn)属期货(huò)ETF份额较(jiào)期(qī)初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市(shì)场整体走出下(xià)跌行(xíng)情，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资(zī)本(běn)市场(chǎng)持续(xù)发酵，导致了原油以及美豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价(jià)格下(xià)挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西(xī)大豆丰(fēng)产上市(shì)，近几个月国不拘于时句式类型，不拘于时句式还原(guó)内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由(yóu)于下游提(tí)货消极(jí)，油厂豆粕不断(duàn)累库，部(bù)分油(yóu)厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆粕(pò)现货跌(diē)幅过大；最(zuì)后，需求端低迷不振，由于春节(jié)前养殖产(chǎn)品集中(zhōng)出(chū)栏，春节不拘于时句式类型，不拘于时句式还原后一(yī)段时(shí)间一般(bān)是豆粕需求(qiú)淡(dàn)季，而(ér)今年由于(yú)生猪价格持(chí)续(xù)下行，养殖(zhí)业复产积极性不高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟疫(yì)情偶发(fā)，使得豆粕需求更是(shì)雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于(yú)偏低水平。

　　关(guān)于报告期内基金投资策略和(hé)运作分析，国投瑞银基(jī)金表(biǎo)示，一季度白(bái)银在初期两个月处(chù)于(yú)振荡调整，在三月份又很快反弹至(zhì)年初(chū)位置。黄金较(jiào)白银表(biǎo)现更为强(qiáng)势(shì)，金银比价(jià)有所抬升。前期走(zǒu)势主(zhǔ)要受制于(yú)白银工业属性及美联(lián)储加(jiā)息预期升温影(yǐng)响，白银(yín)表现出更(gèng)高的波动性。后期则主要是欧美银行业出现流动(dòng)性危机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了市(shì)场对于美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金(jīn)认为(wèi)，美联储货币政策调整节(jié)奏与经济衰(shuāi)退担忧继续(xù)主导贵金(jīn)属行(xíng)情(qíng)，同时也需关注(zhù)突发地缘政治、金融体系的流动性风(fēng)险、新(xīn)兴经济体(tǐ)债(zhài)务(wù)风(fēng)险等黑天(tiān)鹅(é)事件的(de)影响(xiǎng)。今年以来，美(měi)联(lián)储已连(lián)续加息两次(cì)各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联(lián)储今年或还有一次加息。随(suí)着美(měi)国加息渐入尾声，而通胀仍处于高(gāo)位，宏观环境对贵金属相对有利(lì)，贵(guì)金属配置价值进一步提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及(jí)金银比价的(de)相(xiāng)对高位(wèi)，建(jiàn)议择机积极配置。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 不拘于时句式类型，不拘于时句式还原