金(jīn)融界5月12日消息 国内期货市场收(shōu)盘，商品期货多数下跌，沪银大(dà)跌超5％，沪(hù)锡(xī)、液化石油气(qì)跌(diē)超4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙(yǐ)烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大(dà)期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品(pǐn)跌势，价格深跌(diē)5％以(yǐ)上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生(shēng)产物资通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前(qián)发布的美国(guó)4月CPI数(shù)据，6月美联储大(dà)概率暂停(tíng)加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑来看，一(yī)方面(miàn)，此前加息结(jié)束乃至降(jiàng)息已(yǐ)然成为一种(zhǒng)共识，因此本周在美联储越来越多(duō)官员(yuán)为鹰派(pài)站台的情况下(xià)，预计(jì)从加息结(jié)束(shù)到降息周期开启，仍(réng)有近一个季(jì)度的时间，在此(cǐ)期(qī)间将面临经济(jì)和政策(cè)的(de)不(bù)确定性，贵金(jīn)属部分回(huí)吐(tǔ)前期(qī)超涨(zhǎng)的幅度。另一方面(miàn)，上周初请失业金人(rén)数(shù)升(s孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理hēng)至2021年以(yǐ)来的最高水平(píng)，劳动力市场正在降(jiàng)温。同时国(guó)内(nèi)社融超预期下滑，白(bái)银因工业属性(xìng)偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复之前难言企稳(wěn)，后续还需关(guān)注海外衰退预期(qī)的(de)发酵情况。

　　方正中期期货：经(jīng)济衰(shuāi)退预期与有色金属走势(shì)拖(tuō)累 白银如期(qī)大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观经济衰(shuāi)退预(yù)期角(jiǎo)度出发，有色金(jīn)属将会走弱，白(bái)银连续上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当前逐步(bù)兑(duì)现；宏观经(jīng)济衰退预(yù)期将(jiāng)会继(jì)续(xù)影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)色金属与贵(guì)金属行(xíng)情。

　　尽管美国经(jīng)济(jì)数(shù)据疲软增加(jiā)美联储政策转向宽松预期(qī)以及经(jīng)济风险依然(rán)利(lì)好(hǎo)贵金属，但是美元指数大幅上升(shēng)使得贵(guì)金属承(chéng)压回落，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖累工(gōng)业属(shǔ)性(xìng)较强的(de)白(bái)银走势(shì)，白(bái)银表(biǎo)现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落等因素综合影响下，白(bái)银高位回落，下方仍有一定的空(kōng)间，首先关注24美(měi)元/盎司整数关(guān)口（5400元/千克(kè)）支撑(chēng)；若有效跌破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力位。当前(qián)偏(piān)弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低位做多。美(měi)欧银行业危机引发(fā)避(bì)险需求，美(měi)联储政策收紧预期迅速(sù)转向，美(měi)元(yuán)美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续(xù)关注(zhù)调(diào)整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险、银(yín)行业风险与债务上(shàng)限风险、央(yā孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理ng)行(xíng)购金持续等(děng)宏观因素下，黄(huáng)金(jīn)将会不断刷新历史新高，贵金(jīn)属逢低做多配置依然是核心建议(yì)。

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